O Leilão é o momento em que os interessados em um produto (neste caso, o papel) enviam suas propostas e estabelecem um preço pelo qual estariam dispostos a comprar ou vender um determinado número de papéis. Este preço que oscila durante o Leilão é chamado de Preço Teórico. Em resumo, o leilão possui a finalidade de expressar qual é o valor médio que o mercado está disposto a pagar por aquele ativo. 

Tipos de Leilão

• Leilão de abertura: No intuito de definir o preço inicial de um ativo (preço de abertura), a bolsa realiza um leilão 5 minutos antes de o mercado abrir.
• Leilão de fechamento: Ao final do pregão é realizado o leilão que definirá o preço de fechamento de um ativo. Essa modalidade é iniciada 5 minutos antes de o mercado encerrar as atividades.
• Também há um terceiro tipo de Leilão e este ocorre durante o pregão, sendo normalmente utilizado para ajustar o preço de um ativo após haver grande variação em seu preço, o que pode ser causado por um evento de alto impacto como a eventual ativação do Circuit Breaker.

Conceito de Preço Teórico

Preço teórico é o preço de referência de um ativo durante o leilão. Esse preço é resultado da média das ofertas entre compra e venda neste ativo durante o leilão. Portanto, a variação do Preço Teórico é determinada pelas intenções de compra e venda, assim como no pregão.

No exemplo seguinte, o preço teórico pode ser identificado como 110.300 em um leilão de abertura. O ativo, portanto, possui o preço de fechamento como 111.450 e será aberto como 110.300 após o leilão.

Abertura e fechamento de ordens durante o Leilão

A partir do dia 04/10/2021, conforme ofício publicado pela B3, algumas regras relacionadas com o gerenciamento de ordens participantes do leilão foram modificadas, permitindo um controle maior durante este período e possibilitando a correção de erros acidentais em nossas operações. Para ordens que contemplem o período de leilão, poderemos cancelá-las em momentos pré-estabelecidos, conforme abaixo:

• Leilões dos mercados à vista de renda variável e opções sobre os referidos ativos terão como período de livre cancelamento de ofertas os primeiros 60 segundos do leilão.
   
• Leilões dos mercados de derivativos terão como período de livre cancelamento de ofertas os primeiros 30 segundos do leilão.
   
• Durante o período de livre cancelamento de ofertas, os participantes poderão cancelar suas ofertas independentemente de estas fazerem parte da formação do preço teórico do leilão.
   
• Decorrido o período de livre cancelamento, as ofertas que participam da formação do preço teórico somente serão canceladas se oriundas de erro operacional e, cuja solicitação de cancelamento seja identificada com a marcação de erro operacional.
   
• Durante o período de leilão, algumas ordens podem não ser canceladas imediatamente caso estejam participando da formação do preço teórico (topo do book).
  Nesses casos, o sistema pode retornar mensagens como “Cancel of order participating in top not allowed”, indicando que a ordem está ativa na composição do preço e sujeita às regras da bolsa. Essa rejeição é originada pela B3, não sendo uma limitação da plataforma, mas sim uma regra de negociação vigente para o período de leilão.

Durante o pregão, uma ordem à mercado é uma ordem limite enviada a 40 ticks de distância do preço atual (último negócio) para BMF e no Bovespa é enviada a uma diferença de 15% em relação ao preço atual, buscando a execução na melhor oferta disponível. Ou seja, não há garantias de que a execução ocorrerá de fato no preço do último negócio (vide regra da bolsa).

No leilão, uma ordem à mercado segue a mesma regra tanto para BMF quanto para Bovespa, no entanto será enviada de acordo com o preço teórico. 

Lembre-se de que a ordem à mercado será executada apenas após o leilão, caso tenha participado do topo do livro, tendo o preço teórico como parâmetro para a operação.

Zeragem de posição durante o Leilão

Durante o leilão não é possível zerar posições, pois ordens não são executadas.  

Somente é possível zerar uma posição após a abertura ou reabertura do mercado. Desta forma, caso acionado o comando Zerar, uma ordem para zerar a posição existente é criada. É importante lembrar que esta ordem pode ou não participar do leilão, mas as condições para criação de uma ordem são gerenciadas por sua corretora e bolsa.

Ordens abertas no dia anterior podem participar do Leilão

A ordem criada no dia anterior participará do leilão caso esteja próxima do preço teórico. O quão próxima a ordem deve estar para participar do leilão depende de uma taxa calculada em tempo real pela B3, que varia em torno de diversos fatores. Então, caso tenha deixado uma ordem perto do preço de execução do dia anterior, considere a participação no leilão.

Critérios para participação das ordens no leilão

• Ordens de Compra - se estiverem em nível de preço igual ou acima do preço teórico.
   
• Ordens de Venda - se  estiverem em nível de preço igual ou abaixo do preço teórico.
   
• Ofertas de compra com preço maior que o preço teórico e ofertas de venda com preço menor que o preço teórico, serão atendidas em sua totalidade.
• Ofertas de compra e venda com preços iguais ao preço teórico poderão ser atendidas totalmente, parcialmente ou não serem atendidas de acordo com a quantidade teórica do leilão.
• Ordens que não participam do leilão podem ser canceladas normalmente.

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Desejamos bons trades!

Referência: 

http://www.b3.com.br/pt_br/regulacao/estrutura-normativa/operacoes/