O prazo de exercício, também chamado de tempo de vencimento ou prazo de expiração, se trata do tempo que o comprador da opção tem para realizar o exercício, considerando que após o final do prazo a opção deixa de existir.

Assim sendo, quando um investidor possui interesse em comprar ou vender uma opção existe uma informação bastante relevante, que considera o prazo de exercício, para que a operação se torne lucrativa e bem-sucedida.

O Strike é o preço pré-acordado de execução da compra ou da venda do ativo-objeto. Isto é, no prazo de exercício da opção, o preço de Strike, será o valor acordado para a compra/venda da opção para o investidor que estará posicionado no lado contrário. 

Exemplo prático

Um investidor faz uma operação de compra de opções de PETR4, no valor de R$2,00 por opção (valor teórico), com um preço de Strike de R$21,00. Além disso, considera-se um cenário que as ações de PETR4 estavam sendo cotadas em R$19,00 e a validade (prazo de exercício) de 30 dias. 

Desse modo, se no prazo de exercício o investidor que realizou essa operação de compra das opções a cotação das ações de PETR4 estiverem sendo cotadas à R$30,00, a opção de compra concede ao investidor o direito de compra das ações no preço de R$21,00 (preço de Strike). 

Assim, o investidor a partir dessa operação obterá um lucro de R$7,00 por ação, considerando o preço pago pela opção (R$2,00) e o preço pago para a compra das ações (strike de R$21,00), totalizando um custo de R$23,00 pago pelas ações de PETR4, enquanto que o investidor poderá vendê-las por R$30,00. 

Calendário de vencimentos

As bolsas de valores que possuem um mercado de contrato de opções estabelecem datas fixas mensais para o exercício das opções. 

A partir do mês de maio de 2021, a B3 considera a data de vencimento de um contrato de opção como a terceira sexta-feira do mês. 

Confira o calendário de vencimentos 2022, clicando aqui. 

A opção americana permite o exercício em qualquer momento entre a data de sua compra e a data de vencimento. Já a europeia, o exercício é permitido somente em sua data de vencimento.

Saiba como diferenciar opções americanas e europeias, clicando neste link. 

Quando exercer uma opção

• O titular exercerá a Call somente se ela estiver dentro do dinheiro (ITM - in the money) na data de exercício e dizemos que a opção virou pó quando não exercida.
  Quando o ativo-objeto estiver sendo negociado numa cotação menor que o preço de exercício, a melhor alternativa é deixar a opção vencer, pois seria mais barato comprá-lo à mercado. 

• Opções de venda (Puts) devem ser exercidas quando o ativo-objeto estiver sendo negociado abaixo do preço de exercício.
  De modo que se o ativo-objeto estiver acima do preço de exercício, é melhor deixar a opção expirar, visto que a venda no mercado será mais lucrativa.  

Confira o que é Moneyness, clicando neste link. 

Alterações nas ações podem impactar no preço das opções

É provável que você já tenha se deparado com alguma mudança nos preços do Strike, o que pode ocorrer dada a distribuição de dividendos, visto que os strikes e as opções relativas a essa ação são reduzidos no mesmo montante.

Em resumo, quando uma empresa realiza o pagamento de dividendos, a alteração que irá ocorrer no preço de exercício de uma determinada opção será exatamente no mesmo valor desembolsado por esta mesma empresa sob forma de dividendo sobre cada ação.

Uma Call vendida ($BBDCF274), por exemplo, cujo Strike estava em R$ 25,00, passou a ser R$ 24,40 devido a uma distribuição de R$ 0,60 em dividendos, sendo assim, R$ 25,00 – R$ 0,60 = R$ 24,40.

Saiba mais sobre os eventos do mercado, clicando neste artigo. 

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