Diferente da análise técnica, que tem como principal objeto de estudo as formações gráficas resultantes da movimentação do preço em determinado ativo, o Tape Reading se baseia na análise e leitura de fluxo.

Para possuirmos maior entendimento sobre a temática, é crucial conhecermos a teoria de Microestrutura de Mercado.

Microestrutura de Mercado

Diferente da Teoria de Dow, a teoria da microestrutura de mercado possui uma visão mais realista dos processos de negociação, afirmando que o preço nem sempre reflete todas as expectativas de valor de mercado e identificando variáveis que podem afetar na formação do preço de um ativo. 

Tal teoria embasa a técnica de leitura de fluxo (Tape Reading), apoiando-se em variáveis subjetivas nem sempre disponíveis ao trader por meio da análise gráfica. 

Variáveis que podem não estar incluídas na precificação de um ativo:

• Diferença de tamanho dos players:
  A análise da microestrutura de mercado não crê que todos os players e stakeholders joguem um jogo justo, pois o pequeno investidor (Pessoa Física) não possui o mesmo poder de direcionar os preços de um ativo, o que é facilmente manipulado pelos grande players que movimentam milhares de lotes. Estes são, em sua maioria, bancos privados e fundos de investimentos que possuem inclusive tesouraria, além de terem suas sedes nos principais centros econômicos, facilitando a obtenção de informações em primeira mão.
• Assimetria de informação:
  A assimetria de informação é um conceito derivado de pesquisas sobre Economia do Setor Público, aplicadas ao mercado financeiro. Inicialmente, a informação assimétrica foi identificada na Teoria de Contratos, que lida com o estudo de transações em que uma parte possui informação de melhor qualidade do que a outra, causando um desequilíbrio nas transações (falha de mercado). A identificação da existência desta falha embasa a análise de fluxo ao permitir que traders de menor poder identifiquem os rastros daqueles que podem impactar realmente na precificação dos ativos.
• Diferença de negociação:
  Outra variável a ser considerada é a diferença entre os mercados e as negociações ocorridas nestes. O fator que distingue um mercado de outro é a classificação de liquidez.

Classificação de Liquidez

Essa classificação é utilizada para determinar se um mercado é líquido ou não, o que impacta diretamente na análise de fluxo.

Spread: diferença das ofertas de compra e de venda. Quanto menor o spread, mais líquido o ativo é considerado. Portanto, as possibilidades de finalizar um trade/negociação são maiores em um mercado com spread pequeno. Exemplo de spread: melhor compra no preço 24,02 e melhor venda em 24,04 resultam em um spread de 2 centavos.

Amplitude de ordens: são as ofertas grandes que defendem os preços. Ou seja, grandes players que ocupam grandes posições com um número extenso de lotes. 

Resiliência: um mercado resiliente é caracterizado pela rápida recomposição de ofertas no book. Em resumo, após uma agressão onde um grande players “varre” ofertas em diversos níveis de preço, rapidamente há novas ofertas nestes mesmos locais agredidos.

Volume de negociação: não são as ofertas, mas sim os negócios realmente efetivados (trades realizados).

Microestrutura e fluxo de ordens: 

A relação entre Microestrutura e Fluxo de Ordens se dá a partir do momento em que utilizamos os conhecimentos expostos acima para obter análises mais assertivas sobre os melhores locais para realizar negócios.

• Stakeholders são pessoas ou organizações que podem ser afetadas por um projeto ou empresa, de forma direta ou indireta, positiva ou negativamente.
• A Liquidez está relacionada ao volume de negociações e ao volume de ofertas no book.

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